Tecnológicas: Hay dinero, pero mas complicado

Por: Dennis Falvy  

Si  hay dinero, pero el capital no se está acabando, sino que se está volviendo más caro y exigente. Las grandes tecnológicas no se han quedado sin recursos, pero el ritmo de gasto actual ha empezado a presionar sus finanzas y a poner nerviosos a los mercados. 

Gigantes como Amazon, Alphabet (Google), Meta, Microsoft y Oracle proyectan invertir casi 780 mil millones de dólares solo en 2026, y más de 1 billón de dólares al año entre 2027 y 2030. 

Invertir tanto en infraestructura y chips (como los de Nvidia) está absorbiendo más efectivo del que algunas empresas generan a corto plazo. Por ejemplo, Meta registró recientemente un flujo de caja libre negativo debido a su elevado gasto de capital (Capex).

Para sostener estos planes, las tecnológicas están emitiendo bonos y buscando financiación masiva (con OpenAI buscando ronda  de miles de millones antes de su salida a bolsa prevista para 2027). 

Los inversores ya no financian cualquier proyecto de inteligencia artificial a ciegas; ahora exigen ver monetización real y retorno de inversión (ROI). Esto ha provocado correcciones recientes en acciones tecnológicas y un mayor escrutinio del mercado. 

Según Investing . com - Meta afirmó la semana pasada que las recientes ampliaciones de capital de homólogas como Alphabet y SpaceX, y las previstas por Anthropic y OpenAI, han creado un "entorno de captación de fondos cada vez más difícil".
Meta informó de que sus ingresos aumentaron un 26% respecto al año anterior, hasta los 64.600 millones de dólares, aunque el flujo de caja libre fue de -2.100 millones de dólares.

La compañía elevó el límite inferior de su previsión de gasto de capital para 2026 hasta un rango de entre 135.000 y 145.000 millones de dólares, y anunció una nueva clase de acciones sin derecho a voto para facilitar futuras ampliaciones de capital.
El director ejecutivo de Broadcom, Hock Tan, advirtió de que el capital podría convertirse en el mayor obstáculo para el desarrollo de la IA. El director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, afirmó que la competencia por el capital era la más intensa que había presenciado en su carrera. El director ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, señaló que la demanda de los proveedores de nube especializados está "disparada".

Los valores vinculados a la IA lideraron las caídas. Nvidia bajó un 4,4%, CoreWeave un 10,1% y Lam Research un 11,8%, mientras que el ETF iShares Semiconductor (SOXX) retrocedió un 6,8%. El Nasdaq cayó un 2,6%, su peor jornada en cuatro meses.
Según Yardeni Research, el dinero se desplazó hacia otros segmentos del mercado en lugar de salir de la renta variable por completo.

El S&P 500 con todas las empresas ponderadas por igual subió un 0,7%, mientras que la versión ponderada por capitalización bursátil cayó un 1,2%. El Dow avanzó un 0,02% y el Russell 2000 ganó un 0,11%.

Las rentabilidades del Tesoro estadounidense cayeron en todos los vencimientos. La rentabilidad a 2 años descendió al 4,64%, y la del bono a 10 años cayó por debajo del 5% por primera vez en casi un mes.

Yardeni señaló que este repunte sugiere que los participantes del mercado están cada vez más preocupados por que un acceso más restringido al capital pueda ralentizar el desarrollo de la infraestructura de IA.

No obstante, Yardeni espera que los grandes actores mantengan el acceso a la financiación, y calificó el endurecimiento impulsado por el mercado como algo saludable para el auge de la IA, ya que debería traducirse en un uso más eficiente del dinero y en una reducción del riesgo de gasto excesivo.
Se prevé que Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft y Oracle gasten casi 780.000 millones de dólares en 2026 y más de 1 billón de dólares al año entre 2027 y 2030. Yardeni afirmó que sus sólidos flujos de caja, sus balances y su acceso a los mercados deberían permitirles seguir invirtiendo en IA.