Dolarización y tipo de cambio

En todo mercado, las fuerzas de la oferta y la demanda determinan el precio del bien o servicio que se cotiza. En el caso del mercado de divisa, al precio del dólar expresado en soles se le denomina tipo de cambio nominal y sus cambios se determinan por la abundancia o escasez de dólares.

Si bien durante el periodo que va del 2002 al 2013 el tipo de cambio mostraba una tendencia a la baja, es decir abundancia de dólares en la economía, en la actualidad enfrentamos un escenario distinto con un tipo de cambio al alza y escasez de dólares.

Estas fluctuaciones afectan normalmente a la economía a través de los bienes y servicios que compramos y vendemos de los países extranjeros, sin embargo en el Perú los “choques” de tipo de cambio tienen un efecto más peligroso, porque afectan directamente al sector financiero por la dolarización parcial de nuestra economía.

Que nuestra economía se encuentre parcialmente dolarizada quiere decir que muchas transacciones todavía la seguimos haciendo con dólares. Piénsese en los créditos vehiculares o hipotecarios. Es más, muchas personas y empresas se endeudan en dólares aún cuando sus ingresos se expresan en soles. Este “descalce” de monedas evidentemente genera un alto riesgo para muchos agentes económicos que pueden ver incrementar su deuda en dólares únicamente por la depreciación del tipo de cambio.

¿Qué hacer? Hasta ahora el BCRP ha intervenido en el mercado vendiendo dólares, tratando de que los incrementos no sean muy abruptos, pero sin pretender cambiar su tendencia. Mientras la desaceleración económica y la subida de las tasas de interés en EEUU no se detengan parece improbable una corrección del tipo de cambio.